本月亮相的中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模三百億元

“河南省基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)三只產(chǎn)業(yè)投資基金，方案內(nèi)容正在制訂完善中。”4月28日，河南省政府一位知情人士表示，“此外，河南省投資集團(tuán)還在籌備一個(gè)千億級(jí)的PPP發(fā)展基金。”

　　今年4月前后，具備政府背景的各類投資基金相關(guān)消息，風(fēng)起云涌。從河南鐵路投資基金獲批，到航空港基金公司成立，及河南省財(cái)政廳推出涉企資金基金化改革，各類基金發(fā)展呈潮涌之勢(shì)。加上今年年初設(shè)立規(guī)模達(dá)3000億元的“河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金”，2015年成為各類政府類基金不折不扣的“提速年”。

　　規(guī)模數(shù)千億，政府類基金風(fēng)起云涌

　　本報(bào)記者從有關(guān)部門獲悉，河南省正在緊鑼密鼓制定的河南省基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)三只產(chǎn)業(yè)投資基金，預(yù)計(jì)河南省基礎(chǔ)設(shè)施投資基金300億元，后兩只基金規(guī)模分別100億元。

　　知情人士透露，這三只省級(jí)投資基金，將依托省級(jí)政府投融資公司，整合省財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、專項(xiàng)建設(shè)資金等各類財(cái)政性資金，以及行政事業(yè)單位國(guó)有“四資”、國(guó)有企業(yè)從一般競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域和產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域退出的國(guó)有資本等政府性資金，發(fā)起設(shè)立?；饘V泛吸引各類社會(huì)資本參加，面向社會(huì)招聘人才組建專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作。

　　在此之外，為了推動(dòng)PPP建設(shè)，河南省投資集團(tuán)還在籌備一個(gè)千億級(jí)的發(fā)展基金。

　　河南省住建廳一位人士透露，在省住建廳2015年全省建筑業(yè)工作要點(diǎn)中，同樣提出了“推動(dòng)建立由我省龍頭企業(yè)發(fā)起、金融機(jī)構(gòu)參與的河南省建筑產(chǎn)業(yè)基金，解決融資難題”。

　　事實(shí)上，短短月余，政府類基金設(shè)立的消息，此起彼伏。

　　4月15日，中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司成立，負(fù)責(zé)募集國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的全國(guó)第三、河南首只超百億元產(chǎn)業(yè)投資基金—中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金，基金規(guī)模300億元。

　　4月9日，河南省財(cái)政廳傳來(lái)的消息顯示，河南省將啟動(dòng)省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革試點(diǎn)，首批將設(shè)立先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、科技創(chuàng)新、文化產(chǎn)業(yè)等4只政府性產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。

　　今年3月16日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金籌備的批復(fù)》，同意開展河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金的籌備工作，據(jù)稱，該基金規(guī)模為300億元。

　　而早在今年年初，河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金設(shè)立的消息，曾經(jīng)備受矚目。今年1月，河南省政府與中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、上海浦東發(fā)展銀行正式簽署協(xié)議，共同設(shè)立了總規(guī)模為3000億的“河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金”。

　　除了省級(jí)各類政府類基金，不少省轄市政府同樣盯上了各類投資基金。比如去年10月14日，鄭州市政府稱將設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金，首期規(guī)模10億元。同期，中逢昊基金與平頂山市政府聯(lián)合成立5.5億元政府引導(dǎo)基金，用于支持該市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前獲批或正在籌備的政府類基金總規(guī)模，有望達(dá)到4000億。

　　引導(dǎo)類VS發(fā)展類，財(cái)政資金迎來(lái)“基金化時(shí)代”

　　綜觀河南省具備政府背景的各類投資基金，大體可劃分為引導(dǎo)類基金和發(fā)展類基金。

　　所謂政府引導(dǎo)基金，是指由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融、投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本，不以營(yíng)利為目的，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金。

　　比如河南省股權(quán)投資引導(dǎo)基金，是采用參股等方式與社會(huì)資本共同發(fā)起設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資基金，以及認(rèn)購(gòu)現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資基金新增股份、投資份額，集中投資于高成長(zhǎng)性制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，對(duì)營(yíng)利性強(qiáng)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目給予優(yōu)先支持。

　　本報(bào)記者采訪獲悉，2014年，河南省股權(quán)投資引導(dǎo)基金主要投資河南高創(chuàng)裝備制造創(chuàng)業(yè)投資基金、鄭州華祥創(chuàng)業(yè)投資中心、河南創(chuàng)投新材料創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)等，在各個(gè)基金2.5億到3億元不等的總規(guī)模或首期規(guī)模中，政府引導(dǎo)基金參股0.5億或0.6億。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前省內(nèi)成立的各類政府引導(dǎo)基金，規(guī)模大多不超過(guò)10億元。

　　本報(bào)記者注意到，近年來(lái)興起的政府類基金，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展類基金居多。這類基金規(guī)模相對(duì)更為龐大，動(dòng)輒百億。

　　比如已經(jīng)獲批的中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金、河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，以及河南省正在醞釀成立的省基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)三只產(chǎn)業(yè)投資基金，包括今年年初的河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金，均為發(fā)展類基金。河南省財(cái)政廳啟動(dòng)省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革試點(diǎn)，首批將設(shè)立先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、科技創(chuàng)新、文化產(chǎn)業(yè)等4只政府性基金，同樣為產(chǎn)業(yè)發(fā)展類基金。

　　這一類基金的投資方式也是多樣，比如中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金，300億元基金將發(fā)揮種子基金的功能，通過(guò)杠桿效應(yīng)吸引超過(guò)2000億元的各類資金共同投入到航空港實(shí)驗(yàn)區(qū)建設(shè)中。投資模式主要以“債權(quán)+股權(quán)”、私募股權(quán)投資方式等。再比如河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，計(jì)劃首期募資50億，募集資金65%用于我省鐵路項(xiàng)目，35%用于鐵路沿線“一站一城”土地開發(fā)等其他高收益項(xiàng)目。

　　政策生變，杠桿效應(yīng)VS投融資變道

　　政府類基金，緣何近期突飛猛進(jìn)？

　　河南省財(cái)政廳一位人士告訴記者，以河南省啟動(dòng)省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革試點(diǎn)為例，有利于進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán),充分發(fā)揮政府研究產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、科學(xué)編制行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的職能,把具體支持項(xiàng)目選擇權(quán)歸于市場(chǎng),使市場(chǎng)在配置資源中起決定性作用,較好地實(shí)現(xiàn)政府作用與市場(chǎng)作用的有機(jī)結(jié)合。

　　在這位人士看來(lái)，通過(guò)“直接變間接、無(wú)償變有償、資金變基金”引導(dǎo)和擴(kuò)大社會(huì)投資,充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用,可以更好地實(shí)現(xiàn)政府調(diào)控目標(biāo)，同時(shí)也強(qiáng)化了財(cái)政資金的激勵(lì)效應(yīng),提高財(cái)政資金的使用效益。

　　“一個(gè)大的背景是，黨的十八屆三中全會(huì)明確提出,‘積極穩(wěn)妥從廣度和深度上推進(jìn)市場(chǎng)化改革,大幅度減少政府對(duì)資源的直接配置’。國(guó)家《深化財(cái)稅體制改革總體方案》提出,‘對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)逐一甄別排查,凡屬小、散、亂以及效用不明顯的堅(jiān)決取消,其余需要保留的也要改進(jìn)分配方式,引入市場(chǎng)化運(yùn)作模式’。”上述省財(cái)政廳相關(guān)人士說(shuō)。

　　在實(shí)踐中，創(chuàng)新政府資金扶持方式、發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)和引領(lǐng)作用，提高投資項(xiàng)目選擇的市場(chǎng)化、專業(yè)化水平，集聚社會(huì)資本，激發(fā)民間投資活力等，都成為政府類基金成立的重要原因。

　　不過(guò)，政府類基金成立的另一個(gè)重要背景，還在于投融資的需求。

　　去年10月，國(guó)務(wù)院“43號(hào)文”也即《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》出臺(tái)。按照“43號(hào)文”規(guī)定，地方政府只能通過(guò)兩種渠道舉借或者化解債務(wù)：一是通過(guò)省級(jí)政府發(fā)債；二是通過(guò)PPP模式剝離政府債務(wù)。各地政府仍然面臨巨大的資金壓力。

　　一位業(yè)內(nèi)人士稱，為了繞開“43號(hào)文”對(duì)政府部門及城投平臺(tái)的舉債限制，設(shè)立基金這種融資模式的活躍度正在大幅躍升。

　　比如河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金。據(jù)河南省政府相關(guān)人士表示，這只城鎮(zhèn)化基金將“突破傳統(tǒng)信貸模式和政府投融資平臺(tái)運(yùn)行方式的約束”，搭建“金融機(jī)構(gòu)巨額理財(cái)資金”投向新型城鎮(zhèn)化的“高效通道”。

　　河南某市一位財(cái)政系統(tǒng)人士認(rèn)為，相比過(guò)去地方政府通過(guò)城投平臺(tái)舉債缺乏約束，此種基金運(yùn)作模式，意味著從省級(jí)政府主管部門和銀行兩個(gè)維度進(jìn)行舉債約束，“是一個(gè)非常大的進(jìn)步”。由于資金來(lái)源主要為銀行理財(cái)資金，成本較過(guò)去亦有大幅下降。

　　市場(chǎng)化運(yùn)作能否落地考驗(yàn)政府類基金效果

　　對(duì)于政府類基金，業(yè)界如何看待？

　　對(duì)此問(wèn)題，本報(bào)記者專訪了法國(guó)歐瑞澤基金董事總經(jīng)理、大中國(guó)區(qū)總裁陳永嵐。歐瑞澤基金是法國(guó)領(lǐng)先也是歐洲最大的私募股權(quán)公司之一。

　　陳永嵐認(rèn)為，政府類基金增多是一個(gè)好事，這彰顯政策制定者越來(lái)越認(rèn)識(shí)到基金和資本市場(chǎng)對(duì)地方發(fā)展的重要性。這也有助于從本質(zhì)思維上，推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變。

　　不過(guò)，陳永嵐也認(rèn)為，政府類基金，一定要交由專業(yè)人士運(yùn)作，要讓市場(chǎng)化運(yùn)作真正落地。如果頂層設(shè)計(jì)和操作方案不合理，政府之手干預(yù)基金運(yùn)營(yíng)，如一些不應(yīng)該得到資金的企業(yè)得到了資金，項(xiàng)目評(píng)估失準(zhǔn)，最終可能會(huì)好事變壞事。

　　“政府類基金的成敗和效果好壞，取決于三點(diǎn)。第一，人員組成上，要有專業(yè)團(tuán)隊(duì)。第二，政府作用是定位引導(dǎo)，而并非主導(dǎo)。第三，決策由專業(yè)團(tuán)隊(duì)決定，政府不能越俎代庖。”陳永嵐說(shuō)。

　　河南省內(nèi)一位專家認(rèn)為，政府類基金的優(yōu)勢(shì)是，由于政府是產(chǎn)業(yè)政策的制定者和決策者,能夠較好地把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,掌握發(fā)展情況,在投資方向上不會(huì)發(fā)生“信息不對(duì)稱”的問(wèn)題。但首先要避免出現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的通?。ㄋ姓呷笔?投資者的利益缺少一個(gè)負(fù)責(zé)任的代表,使“內(nèi)部人控制”更容易發(fā)生）。其次，要避免委托人(即政府)的“廉價(jià)投票權(quán)”，對(duì)基金管理人缺乏有力的外部約束,帶來(lái)代理人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。最后，避免政府干預(yù)基金，使其投資于與政府關(guān)系密切的企業(yè)或項(xiàng)目,從而導(dǎo)致“權(quán)力尋租”行為。

　　記者注意到，省內(nèi)多數(shù)政府類基金在運(yùn)作模式制定上，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化和專業(yè)團(tuán)隊(duì)的作用。盡管如此，紙上條文能否在操作中真正落地，考驗(yàn)政府類基金的效果與成敗。